试论效率异质型机构投资者对非效率投资影响
最后更新时间：2024-12-21
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论文导读：
摘要：投资活动是公司资金积累的重要基础,投资行为的效率高低直接影响公司价值最大化。在我国上市公司中普遍有着过度投资或投资不足等非效率投资现象,严重制约公司的健康进展。机构投资者作为上市公司控股股东和个人股东之间的第三方力量,相对于个人投资者具备规模、信息和人员优势,能够克服个人投资者在公司治理上的“搭便车”不足,以而能在对公司决策层的监督上发挥作用,抑制公司的非效率投资水平。但不同的机构投资者之间在诸多方面有着着重要差别,这将影响其参与公司治理的目标函数,以而将导致其对公司投资决策有不同的影响。由此探讨机构投资者的异质性因素而导致的对非效率投资的不同影响是具有论述和现实作用的。本论文选用2008至2010年A股制造业上市公司作为样本,借鉴Richardson (2006)的非效率投资度量模型回归得出有着非效率投资行为的样本公司的非效率投资水平。然后筛选有着非效率投资行为的公司作为样本,以样本公司非效率投资水平作为被解释变量,根据对机构投资者异质性影响因素的浅析,对不同类型机构投资者、持股比例不同的的同类机构投资者对公司非效率投资水平的影响进行了实证浅析。根据实证检验结果发现：中度介入型机构投资者能有效的抑制公司的非效率投资水平,其持股比例与公司非效率水平成负相关,而弱度介入型机构投资者对非效率投资水平没有显著的影响；机构投资者整体持股比例的提升能增加机构投资者对公司决策层的压力,有助于决策层采取更合理的投资对策,以而降低非效率投资的水平；但本论文通过对公司前十大股东中第一大机构投资者与非效率投资水平的联系的检验,没有发现两者之间有着显著的相关联系,该现象表明单个机构投资者由于持股数量有限或基于监督成本的考虑,对公司投资决策的影响力有限；最后本论文还检验了前十大股东中机构投资者的数量及持股比例之和与公司非效率投资水平的联系,发现两者与公司非效率投资水平均成负相关。总之,不同类型机构投资者参与公司治理的动机和能力有着差别,通过进展机构投资者,培育机构投资者参与上市公司治理的环境,能为推动上市公司合理投资,实现价值最大化。本论文最后对我国应如何大力进展机构投资者进行探讨并提出一系列倡议。本论文的革新点主要体现在：将机构投资者的异质性引入非效率投资领域,对机构投资者之间的异质性进行浅析,根据其异质性特点将机构投资者进行分类,以机构投资者个体差别、持股比例高低两个异质性特点出发探讨异质型机构投资者对非效率投资的影响。关键词：异质型论文机构投资者论文非效率投资论文
本论文由www.7ctime.com,需要论文可以联系人员哦。摘要2-4
ABSTRACT4-9
第一章 绪论9-16
第一节 探讨的背景及作用9-10
第二节 探讨的框架及内容安排10-11
第三节 本论文主要革新点及不足11-12
第一节 非效率投资的相关探讨16-18
第三章 机构投资者与非效率投资的相关论述24-35
第一节 非效率投资相关论述24-26
第一节 我国机构投资者进展近况35-37
第五章 实证浅析38-54
第一节 实证思路及假设38-40
第二节 样本选择与数据来源40-41
第三节 实证度量模型的构建41-54
第一节 探讨结论54-55
第二节 政策倡议55-59
后记63-64
摘要：投资活动是公司资金积累的重要基础,投资行为的效率高低直接影响公司价值最大化。在我国上市公司中普遍有着过度投资或投资不足等非效率投资现象,严重制约公司的健康进展。机构投资者作为上市公司控股股东和个人股东之间的第三方力量,相对于个人投资者具备规模、信息和人员优势,能够克服个人投资者在公司治理上的“搭便车”不足,以而能在对公司决策层的监督上发挥作用,抑制公司的非效率投资水平。但不同的机构投资者之间在诸多方面有着着重要差别,这将影响其参与公司治理的目标函数,以而将导致其对公司投资决策有不同的影响。由此探讨机构投资者的异质性因素而导致的对非效率投资的不同影响是具有论述和现实作用的。本论文选用2008至2010年A股制造业上市公司作为样本,借鉴Richardson (2006)的非效率投资度量模型回归得出有着非效率投资行为的样本公司的非效率投资水平。然后筛选有着非效率投资行为的公司作为样本,以样本公司非效率投资水平作为被解释变量,根据对机构投资者异质性影响因素的浅析,对不同类型机构投资者、持股比例不同的的同类机构投资者对公司非效率投资水平的影响进行了实证浅析。根据实证检验结果发现：中度介入型机构投资者能有效的抑制公司的非效率投资水平,其持股比例与公司非效率水平成负相关,而弱度介入型机构投资者对非效率投资水平没有显著的影响；机构投资者整体持股比例的提升能增加机构投资者对公司决策层的压力,有助于决策层采取更合理的投资对策,以而降低非效率投资的水平；但本论文通过对公司前十大股东中第一大机构投资者与非效率投资水平的联系的检验,没有发现两者之间有着显著的相关联系,该现象表明单个机构投资者由于持股数量有限或基于监督成本的考虑,对公司投资决策的影响力有限；最后本论文还检验了前十大股东中机构投资者的数量及持股比例之和与公司非效率投资水平的联系,发现两者与公司非效率投资水平均成负相关。总之,不同类型机构投资者参与公司治理的动机和能力有着差别,通过进展机构投资者,培育机构投资者参与上市公司治理的环境,能为推动上市公司合理投资,实现价值最大化。本论文最后对我国应如何大力进展机构投资者进行探讨并提出一系列倡议。本论文的革新点主要体现在：将机构投资者的异质性引入非效率投资领域,对机构投资者之间的异质性进行浅析,根据其异质性特点将机构投资者进行分类,以机构投资者个体差别、持股比例高低两个异质性特点出发探讨异质型机构投资者对非效率投资的影响。关键词：异质型论文机构投资者论文非效率投资论文
本论文由www.7ctime.com,需要论文可以联系人员哦。摘要2-4
ABSTRACT4-9
第一章 绪论9-16
第一节 探讨的背景及作用9-10
第二节 探讨的框架及内容安排10-11
第三节 本论文主要革新点及不足11-12
一、主要革新点11-12
二、主要的不足12
第四节 探讨对象的界定12-16一、机构投资者12-13
二、机构投资的异质性13-14
三、非效率投资14-16
第二章 文献综述16-24第一节 非效率投资的相关探讨16-18
一、股权结构角度16
二、以流角度16-17
三、以公司治理角度17-18
第二节 机构投资者持股效用的相关探讨18-22一、机构投资者参与公司治理方面18-21
二、机构投资者与非效率投资21-22
第三节 文献评述22-24第三章 机构投资者与非效率投资的相关论述24-35
第一节 非效率投资相关论述24-26
一、非效率投资的形成机理24-25
二、非效率投资的体现特点25-26
第二节 机构投资者抑制非效率投资的动机及路径26-29一、机构投资者影响非效率投资的动机浅析26-28
二、机构投资者影响非效率投资的路径浅析28-29
第三节 机构投资者异质性与非效率投资29-35一、机构投资异质性的决定因素29-31
二、我国机构投资者的异质性分类31-33
三、分类结论33-35
第四章 我国机构投资者及公司非效率投资的近况35-38第一节 我国机构投资者进展近况35-37
一、证券投资基金35
二、保险公司35-36
三、社保基金36
四、合格境外机构投资者(QFII)36-37
第二节 我国上市公司非效率投资情况概述37-38第五章 实证浅析38-54
第一节 实证思路及假设38-40
第二节 样本选择与数据来源40-41
第三节 实证度量模型的构建41-54
一、模型变量设计与模型构建41-45
二、非效率投资模型的实证检验浅析45-48
二、机构持股与非效率投资相关性的实证检验48-54
第六章 结论及倡议54-59第一节 探讨结论54-55
第二节 政策倡议55-59
一、营造良好的外部进展环境55-57
二、机构投资者建设57-59
参考文献59-63后记63-64
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